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【行情复盘】

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隔夜外盘原油价格上行，Brent主力收涨0.42%至109.7美元/桶，WTI主力收涨0.49%至112.61美元/桶，SC2605节前收涨0.1%至722元/桶。

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【价差】

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SC2605-2606月差14.2（-1），SC2606-2607月差15（+3），SC2607-2608月差13.2（-2）。

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【仓单】

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原油总仓单351.1万桶（±0）。

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【重要资讯】

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美国、伊朗及一组区域调解方正在讨论一项为期45天的潜在停火协议条款，该协议有可能最终终结这场战争。在未来48小时内达成部分协议的可能性很小，特朗普给伊朗设定的10天期限原定于周一晚间到期，但特朗普周日将最后期限延长了20小时，至美国东部时间周二晚上8点。最终美伊停火协议提案正大国际期货包括，伊朗放弃核武器，换取制裁解除和冻结资产解冻。结束中东敌对状态的计划需在周一前达成一致。如果达成一致，该计划将促成立即停火、重新开放霍尔木兹海峡，并在15至20天内达成最终协议。伊朗和美国已收到结束敌对状态的计划，该计划为两级协议：先实现停火，再达成最终协议。伊朗表示，已收到调解方巴基斯坦提出的最新停火提案，目前正在审阅相关正大国际期货，伊朗不会接受设定最后期限或施加压力以迫使其作出决定，不会以“临时停火”为交换条件重新开放霍尔木兹海峡。伊朗最高领袖外事顾问韦拉亚提5日警告美国，若“再犯错误”，伊朗主导的抵抗阵线将以封锁曼德海峡作为反制措施。美国总统特朗普威胁称，如果霍尔木兹海峡不重新开放，他将打击伊朗的能源设施以及发电站，炸毁伊朗整个国家，并接管石油，目前没有必要在地面部署美军，但也不排除任何可能性。伊朗称，向阿联酋、科威特和巴林的石化工厂、以色列的炼油厂以及阿联酋的天然气设施发动了打击。若针对伊朗境内平民目标的袭击再次发生，对该地区美国经济利益的打击力度将进一步加大。以色列国防军对位于伊斯法罕的伊朗最大石化设施实施强力打击。目前，这两处设施已被瘫痪，合计约占伊朗石化出口约85%，处于停运状态。

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沙特将其主要销往亚洲的原油价格较上月上调17美元/桶至升水19.50美元/桶，较阿曼/迪拜均价的溢价水平创纪录新高，低于市场预期的40美元/桶的溢价；将5月面向西北欧的阿拉伯轻质原油官方售价定为较伦敦布伦特原油升水14.60美元/桶；将5月面向美国的阿拉伯轻质原油官方售价定为较阿格斯含硫原油升水14.60美元/桶。

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OPEC声明，沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼八国决定从2023年4月宣布的165万桶/日额外自愿减产中，实施20.6万桶/日的产量调整。调整将于2026年5月执行。根据市场状况的变化，165万桶/日的减产规模可部分或全部逐步回补。各国将继续密切监测并评估市场状况，并在持续支持市场稳定的努力中，重申采取审慎策略的重要性，同时保留充分灵活性，以便增加、暂停或逆转自愿减产的退出进程，包括逆转此前于2023年11月宣布的220万桶/日自愿减产措施。

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受中东局势影响，日本原油进口量骤降，引发广泛担忧。日本政府正考虑于5月追加释放国家石油储备，释放量相当于日本约20天的用量。据日本经济产业省数据，截至2025年底，日本国内石油储备总量相当于其254天的用量。由于霍尔木兹海峡通行受阻，日本政府3月16日起释放合计约8000万桶石油储备，相当于日本45天所需石油供应，为日本1978年创建国家石油储备制度以来释放量最多的一次。

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【逻辑分析】

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节假日期间，美伊双方冲突仍在持续，特朗普延长最后期限，伊朗伊斯法罕的最大石化设施遭以色列袭击，伊朗或将对沙特科威特等周边产油国展开报复，沙特将5月石油官方售价大幅上调至历史新高。随着冲突持续周期越长，油价维持高价的粘性越强，特朗普TACO给地缘带来了较大的不确定性，油价高位振荡。

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【交易策略】

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单边：高位振荡；

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跨期套利：暂且观望；

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期权：暂且观望。

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（来源：海证期货）