年内的宽松预期已基本被消耗殆尽，而利率互换数据显示，交易员押注美联储12月议息会议上调基准利率25个基点，10月加息概率约60%。虽长期来看，黄金仍然将会是难以替代的保值资产，并且在实际利率未来变动预期仍然大概率向下的情况下，黄金仍建议以逢低买入为主，但短期维持中性看待。
市场要闻与重要数据
正大期货官网贵金属主线逻辑
正大期货官网1.经济数据方面，美国劳工统计局披露，5月非农新增就业17.2万人，前两个月就业数据同步上修，近三个月就业增量创下两年多最佳表现；失业率持平于4.3%，劳动力市场韧性远超全市场预判。
正大期货官网2.利率方面，在美国5月就业数据发布后市场再次开启对于年内加息的定价：美联储将于2026年内完成一次加息。利率互换数据显示，交易员押注美联储12月议息会议上调基准利率25个基点，10月加息概率约60%。美国总统特朗普表示，希望看到利率的下调，但他将把利率的决策权交给美联储主席沃什。特朗普提到，国家的状况良好，市场应会上涨。他还强调，他并不介意沃什会降低利率，他将把在10月会议上降息的决定权交给沃什定夺。
正大期货官网3.通胀方面，2025年5月间，反映通胀预期的breakeven inflation rate变化-0.02%至2.36%，美国4月CPI同比3.80%，前值3.30%。美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高水平；核心PCE物价指数上涨3.3%，创2023年11月以来新高，伊朗战争推动能源价格走高是主要推手；实际消费支出环比仅增长0.1%。美国一季度实际GDP增速被下修至1.6%，低于市场预期值2%。消费疲软、通胀加剧叠加经济增速被下修，美国经济滞胀风险信号愈发明显。
正大期货官网4.汇率方面，2025年5月间，美元指数变化1.17%。月内市场主要围绕美伊战争的主线交易，地缘影响下的能源价格是美联储货币政策短期内的核心考量因素；现阶段通胀高企叠加非农数据显示劳动力市场韧性，美元指数可能对贵金属及权益类资产价格形成持续压制。
正大期货官网5.在市场风险定价方面，美国总统特朗普表示，如果美国与伊朗最终达成协议，他不排除与伊朗新任最高领袖举行会晤的可能性。
正大期货官网策略
正大期货官网黄金：中性
正大期货官网短时内黄金价格有所回落，主线仍在于地缘冲突背景下的美联储货币政策取向。现阶段来看，年内的宽松预期已基本被消耗殆尽，而利率互换数据显示，交易员押注美联储12月议息会议上调基准利率25个基点，10月加息概率约60%。虽长期来看，黄金仍然将会是难以替代的保值资产，并且在实际利率未来变动预期仍然大概率向下的情况下，黄金仍建议以逢低买入为主，但短期维持中性看待。
正大期货官网白银：中性
正大期货官网白银宏观逻辑与黄金类似。短时内风险资产存在回落风险，由于白银本身波动变相对较大，因此可暂时以观望态度为主。
正大期货官网套利：暂缓
正大期货官网期权：暂缓
正大期货官网风险
正大期货官网获利多头了结离场
正大期货官网持续加息引发大规模流动性风险（关注SOFR-OIS利差以及ON RRP账户余额）
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