香港正大国际期货有限公司

正大期货官网

螺纹热卷：短期价格震荡运行

正大期货官网

宏观方面，当前国内宏观处于政策真空期，暂未有较强的政策预期。9-10月份成材的价格运行更多的是取决于需求成色。基本面上看，螺纹方面，螺纹小样本产量环比下降，近期钢厂螺纹利润环比回落，电炉盈利情况不佳，预期电炉产量环比回落。库存方面，螺纹总库存环比继续回升，库存继续累积。不过随着旺季临近，预计螺纹总库存拐点将会在9月显现。需求方面，9月份开始螺纹需求进入季节性旺季，螺纹需求旺季成色将决定螺纹价格主要方向。热卷方面，热卷产量环比下降，主要是由于钢厂产线检修。近期检修产线将复产，供应将环比回升。库存方面，热卷总库存环比回升，总库存持续累库。需求方面，国内热卷终端制造业生产逐步进入生产旺季，热卷需求将环比回升。接下来热卷旺季需求的成色将决定最终的方向。整体上看，当前成材终端需求成色将决定成材价格运行的主要方向，短期价格震荡运行，等待终端需求的验证情况。

正大期货官网

铁矿石：短期铁矿石价格底部支撑较强，以低多思路对待

正大期货官网

昨日连铁冲高回落，01合约收盘805，涨幅1.64%，现货积极跟涨、基差走强，但高价导致成交有所回落。短期盘面快速走强主要是由于有消息称几内亚政府要求力拓、宝武等西芒杜铁矿项目开发商在当地建设配套加工冶炼厂，该诉求或大幅增加项目投资从而推高铁矿石生产成本，此外，矿商与当地政府博弈拉锯也有可能拖累项目中长期投产进度。当前暂无进一步明确信息显示该消息将影响今年西芒杜项目投产进度，预计对铁矿石短期供需格局影响有限，盘面快速上涨主要受情绪及中长期预期差影响为主，后续继续跟踪矿商与几内亚政府协商进展。回归基本面，供应端，上周外矿发运意外大幅回落，预计港口检修结束后仍有回升空间，整体铁矿石供应仍将维持偏高水平；需求端，环保限产后河北地区高炉陆续复产，但由于近期成材持续累库、价格中枢下移，复产速度和高度略低于此前预期。综合来看，目前铁矿石整体供需矛盾不大，港口暂无明显累库压力，现阶段需求边际变化对矿价影响提升，近两周需重点关注铁水恢复情况，考虑到9月中下旬钢厂国庆节前仍有补库需求释放，短期铁矿石价格底部支撑较强，以低多思路对待。

正大期货官网

焦煤：短期维持宽幅震荡判断

正大期货官网

周二焦煤期价下跌，截至夜盘主力01合约收盘价1107.5元/吨，跌幅2.77%。现货端，山西中硫主焦煤1247，环比-3，甘其毛都蒙5#原煤930，环比-20，蒙5#煤折仓单1055，基差-52.5，环比+11。宏观方面，反内卷炒作情绪回落，供给端国产煤除部分事故和检修停产以外，前期因阅兵降产矿山陆续恢复生产，蒙煤通关维持中性偏高水平，海运煤到港回升，供给环比预增；需求端，钢厂铁水回升，港口和现货成交涨跌不一，低硫成交较好，中高硫及配煤成交走弱，下游采购谨慎，刚需补库。库存方面，下游焦化企业焦煤库存天数在安全范围内，目前以消化自身库存为主，上游矿山本周有累库预期。综合来看，短期现货偏弱，价格松动，但8-9月为验证超产处罚措施的时间，实际影响量未兑现前，供应端复产空间有限，且金九银十旺季需求暂不能证伪，盘面平水线下方支撑较强，短期维持宽幅震荡判断，中期等回调逢低找买点。

正大期货官网

焦炭：短期偏震荡

正大期货官网

周二焦炭期价下跌，截止夜盘主力01合约收盘价1581.5元/吨，跌幅2.1%。供给端阅兵后北京周边限产焦化开工恢复正常，需求方面钢厂钢材累库有压力，近期山西螺纹利润亏损，阅兵之后铁水能否正常恢复成为博弈焦点。周一第一轮提降如期落地。盘面前期提降预期已交易一轮（01焦炭2-3轮提降），平水以下追空性价比不高；本周起将进入旺季需求验证阶段，需重点关注成材需求及铁水恢复情况。短期偏震荡，中期可平水附近逢低布局多单。

正大期货官网

动力煤：预计煤价将保持温和下降

正大期货官网

产地供给稍受降雨影响，坑口煤价小幅上行，非电刚需尚可，周边终端拉运增加。港口市场弱稳，下游压价采购，需求表现疲弱，贸易商让利意愿趋弱，市场交投僵持。进口煤价格暂稳，成本支撑及补空单带动下，贸易商报价支撑强。台风和冷空气影响，副高南北两端多降雨，北方产地附近略受影响。前半周副高收缩，高温范围减小，但后半周副高仍有西伸北抬趋势，仍有“秋老虎”扰动，日耗预计周期性下降，但下方尚有支撑。非电需求环比改善，煤化工整体开工均有回升，建材需求表现平淡，但有改善预期。主要省市电厂库存运行平稳，接近同比。北港去库速度放缓，铁路近期优惠下降后，北港调入难有明显改善，而下游长协拉运为主，买涨不买跌，运量略微高于调入。动力煤电力消费淡季逐步来临，供给将持续好转，而需求端将积极性走弱，行业库存整体仍偏高，但港口库存有一定下降，非电旺季即将到来，价格虽有下行压力，但下方仍有一定支撑，预计煤价将保持温和下降。

正大期货官网

（来源：新湖期货）