昨天，BMD毛棕盘面止跌回升，11月合约上涨0.91%,报收4453林吉特/吨。MPOB8月报告公布之后，市场继续关注国际棕榈油的需求变化。9月1-10日马棕出口船运数据环比目前减少。
油脂：关注USDA报告震荡持续
正大期货官网昨天，BMD毛棕盘面止跌回升，11月合约上涨0.91%,报收4453林吉特/吨。MPOB8月报告公布之后，市场继续关注国际棕榈油的需求变化。9月1-10日马棕出口船运数据环比目前减少。由于印度进口利润持续较差，新增进口预期减少，9-10月马棕库存仍可能增加，印尼降库也可能持稳。但11月-次年2月，国际棕榈油将进入季节性减产季，国际棕榈油尤其是印尼棕榈油供需预计非常紧张，后期棕榈油仍有利多题材及上行空间。美盘方面，隔夜美元指数走弱，因通胀及就业数据偏弱，降息预期有所加强。CBOT大豆昨日走强。今晚24点即将公布USDA9月供需预测报告，由于前期核心产区出现干旱，市场预期美豆单产可能下调至53.3蒲式耳/英亩。国内方面，昨天国内油脂止跌回升，菜油增仓上涨，表现最强。基本面看，国内棕榈油预期维持供需偏宽松局面，10-11月船期仍有采购时间。国内豆油库存已经近160万吨，库存压力明显。10-12月，国内进口大豆充足，豆油可能季节性降库但供需不紧。菜油方面，加拿大领导人近期访问中国，目前暂无中加菜籽贸易政策的消息传出。中国已明确加拿大菜籽存在倾销，中国对加拿大菜籽的进口政策短时间很难有变化，除非加方率先做出重大政策修正。若加拿大对中国电动车、钢铝等制品的关税免除，中国更可能调整的是进口加拿大菜油及菜粕的100%歧视性关税，反倾销的政策定论可能难改。目前中国已开启了国企对澳洲菜籽的采购，数量暂时不多，继续关注政策及数量的变化。操作上，从基本面周期看，棕榈油的调整可能9-10月持续，豆油及棕榈油维持调整企稳做多思路，暂时观望。菜油暂观望或轻仓长线多单考虑。
正大期货官网花生：花生盘面继续震荡
正大期货官网昨天，花生盘面继续震荡，日线仍在前期震荡区间之内。供应方面，河南产区近期降雨仍有增加，东南地区更多，将影响新花生晾晒及供应上量。河北产区天气晴好，但水分普遍偏高。东北产区新花生上市尚需时日，预计9月下旬至10月初将逐步上量。需求方面，国内双节备货启动迟缓，近两年国内节日备货往往低于预期。9-10月随着全国大范围收获，新花生将上市的季节性压力将显现，盘面仍有阶段走弱压力。10月油厂集中收购开始，届时价格低位可能再度反弹。整体来看，国内新作产量同比可能持平、需求变化不大、价格较低，花生出现大级别趋势行情难度较大。
正大期货官网豆粕：美豆上沿遇阻，连粕高位回落逢低短多
正大期货官网美豆收于1034，涨0.88%。结束过去两个交易日的连跌趋势，原因是交易商在周五供需报告公布前调整仓位。该报告将包含备受关注的美国玉米和大豆产量预测。根据一项调查，分析师预计美国农业部将报告中将美国大豆单产预测下调至每英亩53.3蒲式耳，低于上月的每英亩53.6蒲式耳。但他们预计大豆产量为42.71亿蒲式耳，这将是美国历史上最大的产量之一。但由于中美贸易战导致中国对美国大豆的需求低迷，削弱美国大豆销售前景，一些分析师预计，美国农业部将在周五的报告中下调2025/26年度美国大豆出口预测。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年9月4日当周，2025/26年度（始于9月1日）美国大豆净销售量为541,100吨，一周前的销售量为为818,500吨。这一数据接近贸易预期的低端。罗萨里奥谷物交易所估计阿根廷2024/25年度大豆产量将达到18.5亿蒲式耳。如果这一预测成真，将比上年减少9840万蒲式耳，主要是因为本年度农民将大豆播种面积减少了约300万英亩。我们延续之前的观点，当前豆粕的行情主要偏短线，中长线机会依然难觅。我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的走势符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破980-1060的震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水下方有支撑。操作上，连粕处在相对低位，建议继续以逢低做多的思路为主，由于天气市大行情暂时难觅，建议及时止盈。
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