上周五，BMD毛棕盘面震荡，11月合约下跌0.18%，报收4445林吉特/吨，日线延续震荡格局。今日关注马棕9月1-15日出口船运数据。由于进口利润转差，9月船期开始印度新增采购减少。
油脂：震荡调整可能持续
正大期货官网上周五，BMD毛棕盘面震荡，11月合约下跌0.18%，报收4445林吉特/吨，日线延续震荡格局。今日关注马棕9月1-15日出口船运数据。由于进口利润转差，9月船期开始印度新增采购减少。需求减少但9-10月仍是产地增产季的产量高峰期，中短期棕榈油预计延续震荡调整走势。但11月-次年2月，国际棕榈油将进入季节性减产季。印度仍有采购需求、印尼B40稳步推进，减产季的国际棕榈油尤其是印尼棕榈油供需预计非常紧张。美盘方面，上周五USDA9月报告较预期中性稍偏空。9月14-17日中美第4轮会谈将在西班牙进行。此次谈判主题是“美方单边关税措施、滥用出口管制以及国际版抖音”等经贸问题。但从短期中美双方的针对性贸易措施看，暂无可能在某些方面有妥协。继续关注中国11-1月船期大豆采购数量、价格及中美贸易关系的变化。此外，美国26-27年的RVO最终方案尚未公布，不同主体之前仍有分歧，继续关注。国内方面，上周五国内油脂弱势震荡。基本面看，国内豆油库存延续增加，近期供需压力较为明显。棕榈油短期国内新增采购不多，继续关注采购进度，国内供需双弱。菜油库存继续高位缓慢回落但库存仍较高。近期消息显示，加方正在讨论放宽对中国电动汽车加征的关税。但中国已明确认定加拿大菜籽存在倾销，中国对加拿大菜籽的进口政策短时间很难有变化。即便后期加拿大对中国电动车、钢铝等制品的进口关税免除，中国更可能调整的是对进口加拿大菜油及菜粕的100%歧视性关税。由于近几年中国几乎没有加拿大菜油的进口，若取消100%进口关税、菜籽进口反倾销措施持续，其实对国内菜油供给预期的新增利空影响很小。整体来看，短期油脂走强边际驱动不强，震荡调整可能持续。操作上，9-10月棕榈油预计调整为主，等待调整企稳择机继续做多。
正大期货官网豆粕：继续以逢低做多的思路为主
正大期货官网隔夜美豆收于1045.25，涨1.09%。主要反映了美国大豆单产预估下调，空头回补活跃。美国农业部的供需报告显示，美国大豆种植面积预计为8,110万英亩，收获面积为8,030万英亩，均较上月调高20万英亩。大豆单产为每英亩53.5蒲，低于上月的53.6蒲。这使得大豆产量略微调高900万蒲，达到43.01亿蒲。从需求面来看，压榨预估上调1500万蒲，达到创纪录的25.55亿蒲；而出口下调2000万蒲至16.85亿蒲，创六年来新低。美国大豆期末库存预测上调1000万蒲，该增幅低于市场预期。我们延续之前的观点，当前豆粕的行情主要偏短线，中长线机会依然难觅。我们维持之前的判断，美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的走势符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率较好，在这种局面下美豆难以突破980-1060的震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，连粕盘面按照自己的节奏来走。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水下方有支撑。操作上，连粕处在相对低位，建议继续以逢低做多的思路为主，由于天气市大行情暂时难觅，建议及时止盈。
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